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智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，家居板块春季行情如期兑现，但仍处于前瞻指标改善和业绩数据磨底的博弈阶段，建议更多从中长期维度布局行业。预计2023年纸基材料行业(纸业及包装)受益新浆线投放引起的浆价平稳下行，建议把握行业利润弹性机会。可底部配置：1)轻工消费(文具、宠物用品、人造草坪等)底部特征明显，基本面改善有望持续兑现。2)新型烟草行业国内政策底部确立，海外格局优化。

中信证券主要观点如下：

家居：地产交付边际改善，需求拐点仍需观察。

地产政策转暖以及春节后地产数据改善、定制家居接单回升，带来板块一轮快速估值修复行情。市场对家居板块改善预期明显抬升，但基本面修复仍有波动性，接下来重点关注3.15的接单情况。展望2023年，除地产压力持续释放外，疫情扰动、高基数均有望得到缓解，优质公司有望凭借模式创新和渠道卡位，基本面磨底后兑现缓慢复苏;随着海外客户逐步去库存，海外订单或出现拐点，家居出口增速触底回升概率较大。短期来看，春季行情如期兑现，考虑到基本面修复进度的滞后性，建议更多从中长期维度布局行业。

纸基与个护：浆价逐步下行，纸企迎来利润修复。

随着扰动纸浆供给的多重因素缓解叠加新增阔叶浆产能投放(Arauco 156万吨项目已于2023年1月正式落地生产，UPM 210万吨拟于3月底投放)，浆厂外盘报价(以到岸价为主)出现一定松动。我们判断本轮浆价会以平稳下行趋势为主，类似2019年浆价走势，但浆价底部会高于2019年，预计针叶浆底部在700美元～750美元/吨，阔叶浆底部在600美元～650美元/吨。考虑到木浆备库周期和人民币汇率贬值，料短期浆纸系公司成本压力犹存，23Q2-Q3起盈利水平有望环比改善。

轻工消费：1)文具。2)宠物用品：需求相对刚性，伴随去库影响逐步消除，收入增长的确定性有所提升。3)人造草坪。4)电子烟：国内政策底清晰，严监管利好行业发展，海外格局优化，仍需关注薄荷醇口味接受度不及预期的风险。

风险因素：地产交付改善不达预期;行业竞争加剧;消费能力减弱;原材料价格上涨;汇率大幅波动;新型烟草行业监管程度超预期。

关键词： 中信证券 宠物用品 人造草坪