市场理念是什么？DoorDash(纽约证券交易所：Dash)传来的欢呼声——从周三将80%的股份送到首次公开募股，发行价已经上涨——是荒谬的。

当然，目前的形势为第三方服务提供创造了繁荣，但即使是美国消费者新闻与商业频道的吉姆克莱默(Jim Cramer)也认为，与任何基于商业基本面的需求相比，抢购科技类IPO更像是“疯狂的资金”。

(资料图片)

因为DoorDash的市场估值基数太混乱，我不会比一根10英尺高的杆子高多少。

昂贵的一餐。

DoorDash是食品配送领域无可争议的领导者。根据数据分析公司的第二个衡量标准，DoorDash在10月份占据了超过一半的市场份额，市场份额为51%，Uber Eats以23%的份额排名第二，其次是Grubhub (NYSE: Grub)，市场份额为18%，远远领先于第四名的7%。

显然，有了这个优势，DoorDash应该比竞争对手享有溢价，但不应该超出应有的范围，肯定不是整个市场。

市场价值

收入

价格/收入比

价格/收入比

门冲

543亿

22亿美元

不适用

24.5

臀部

68亿美元。

17亿美元。

不适用

4.1

超级的

908亿

10亿英镑

不适用

7.0

资料来源：FINVIZ.COM。按表格作者。市盈率=市盈率。P/S=销售价格。

该行业正在经历一波整合浪潮。格鲁布正准备以73亿美元与just eat takeaway.com公司(OTC: tkay.y)合并。DoorDash去年以4.1亿美元收购了鱼子酱，优步以26亿美元收购了Postmates。

随着参与者领域的缩小，份额的竞争会加剧，定价的压力会越来越大。如上表所示，这不是一件好事。

黑洞

事实证明，外卖不容易赚钱。DoorDash有亏损的历史，而且由于其表示未来打算增加支出，以扩大经营范围，吸引更多客户，其盈利能力可能难以维持。

DoorDash还没有达到这个门槛，尽管它正在接近。截至2019年底，其净亏损为6.67亿美元，但截至9月底，其净亏损已缩减至1.47亿美元。

这也是格鲁布的经历。之前在哪一个季度盈利，现在可靠地在亏损，第三季度净亏损900万美元，全年累计亏损8800万美元。

优步也好不到哪里去，尽管为了明年盈利，该公司一直在削减辅助业务。

仔细检查

然而，大流行后市场情况不太可能改善，因为目前的情况将允许餐馆重新开放就餐，这将导致送货需求下降。值得注意的是，即使在记忆中最严重的健康危机——对食品配送服务的需求激增——这些配送公司也无法盈利。

当环境正常化时，勉强支撑这些公司的金融基础就会崩溃。

此外，由于粗暴的商业行为引起了监管者和政治家的注意，他们现在生活在一个强化的监管显微镜下。

加州最近颁布了一项法律，禁止食品配送服务机构从与他们无关的餐馆提供配送服务，并要求美国联邦贸易委员会调查他们的一些销售行为和收费。

可能会好起来.但它不会。

摩根士丹利的分析师表示，食品配送的渗透率仅为6%(大流行前)，并预测到2025年可能会增加到18%，这是机会的三倍。

但它有对价格高度敏感的客户，63%的客户只有在有促销活动时才能下单。随着行业的整合，增长的前景和限制折扣的潜力可能会创造一条盈利路径，但随着消费者的撤退，这可能会损害整个送货市场。

在这一点上，有太多的未知，已知的似乎并不特别有吸引力或有利。对于DoorDash卖的已经超过预期区间的IPO，那就从那里拿下来，因为它没有说这个公司的市场没有合理预期——这就是为什么我不会很快买这个IPO股票。

关键词： 市场份额 这就是我 非理性繁荣 销售行为